債券市場は、米FOMCの結果発表を前に、高金利政策の継続を警戒して米長期金利が約16年ぶりの水準に上昇したことに加えて、日銀の政策修正観測も根強く売りが先行して始まり、長期金利は2014年１月以来の高水準を更新した。
その後、この日の日銀国債買い入れオペも、応札倍率の上昇で需給の悪化が示唆されたが、積極的な売買は限られ、終盤にかけてイベント前のポジション調整などの買戻しが入り、下げ幅を縮めた。先物は前日の日中取引終値を小幅上回った。
☆日銀買入オペ（定例）1-3年4250億円、３-５年4500億円、5-10年6750億円、10-25年2000億円。応札倍率は、1.58、2.75、2.40、2.73倍。
☆国債買入（固定利回り方式,369～371回1.00％）落札金額0億円 / 国債買入（固定利回り方式,361回1.00％）落札金額0億円。
債券相場は下落。日銀を含む世界の主要中央銀行の金融政策会合を週内に控える中、前日米長期金利が一時8/21以来の4.33％台を付けたこともあり、全般、警戒感からの売りが優勢だった。
長期金利指標である新発10年債利回りは一時0.72％と、12日に付けた９年８カ月ぶりの水準に並んだ。先週金曜日の日銀関係者の発言報道は、植田総裁が読売新聞のインタビューで答えた内容に対する市場の解釈とのギャップを指摘していたが、日銀会合後の植田総裁の会見で直接真意を確認するまでは、早期政策修正の思惑は変わらないとの見方のようだ。
【メモ】
☆流動性供給入札（389回、残存期間1年超5年以下）落札結果
募入最大利回り較差 -0.001％、募入平均利回り較差-0.002％、応札倍率3.48（前回4.36倍）。
債券相場は長期債を中心に上昇。前日の20年債入札を順調に通過し買い安心感が広がったようだ。ただ、来週からの金融政策イベントを控え、上値も限定的だった。午後に、日銀植田総裁の読売新聞とのインタビューは、「従来から踏み込んだ内容ではなく、市場の解釈とギャップがある」と、関係者の話としてBloomberg のヘッドラインが流れ、先物中心に買いが先行する場面も見られたが、その後は元の水準に押し戻された。
【メモ】
☆国債買入（固定利回り方式,369～371回1.00％）落札金額0億円 / 国債買入（固定利回り方式,361回1.00％）落札金額0億円。
9月第2週の株式市場は、日経平均株価は+2.84%、NYダウ+0.12％、ユーロストックス50+1.37％と３指数と反騰しました。
ECB定例理事会では10会合連続となる利上げを実施し、政策金利を4.00％としました。市場予想に反する利上げだったものの、マーケットは最後の利上げと受け止め、ユーロは下落、欧州版VIXのVSTOXX指数も前日比▲1.75ptの14.74ptと大幅に下落しました。
週明けにはFOMC、日銀政策決定会合が待ち構えています。FRBに関しては利上げ見送りがコンセンサスとなっている一方で、日銀に関しては、政策転換のタイミングが年末に早まるとの観測もあり、会合後の植田総裁の会見に注意が必要です。
(Bloomberg) 植田総裁発言と市場解釈にギャップ、日銀の認識ほぼ変わらず－関係者
https://www.bloomberg.co.jp//news/articles/2023-09-15/S0YVE0T0G1KW01
日本市場では、18年ぶりの阪神優勝で株高アノマリーが報じられています。過去3回の阪神優勝時にはいずれも株価が上昇しており、年末まで株高の機運が高まりそうですが、過去の平均PERから計算した日経平均の上値は予想EPSの上昇に伴い34930円まで上昇しているものの、金曜終値からは4％程度の余地しかありません。
一方で、同様にバリュエーション面から TOPIXのレンジ上限を計算するとは2749ptと金曜日終値から13％の上昇余地があり、ここもとのバリュー株主導の相場を考えるとTOPIXの13％上昇はあり得そうにも思えます。NT倍率が13倍まで低下すると仮定して、日経平均は35737円まで想定できそうです(が、さすがにこれは苦しい気もします)。
上昇幅はともかく、週明けの金融政策ウィークが終わると9月中間配当の再投資シーズンとなりますので、日経<TOPIXのNT倍率低下局面は続きそうです。
債券相場は超長期債を中心に上昇。この日の20年債入札が強い結果となり、安心感から買いが優勢となった。最低落札価格は94円80銭と予想（94円60銭）を大きく上回ったほか、応札倍率は3.94倍と2020年以来の高水準だった。前回の同年入札ではテール（最低落札価格と平均落札価格の差）が96銭となり不調な結果となったが、今回は７銭にとどまった。昨日の日銀買入れオペでも超長期ゾーンの好需給が示されており、同ゾーンには、その水準感から一定の資金が向かったようだ。
先物も入札結果後はやや水準を切り上げたが、やはり日銀の政策変更観測による金利の先高観が強く、買いは続かず引けにかけて上げ幅を縮めた。
【メモ】
☆20年債入札（185回,CPN1.1%）落札結果
最低落札価格94円80銭（1.437％）、平均落札価格94円87銭（1.433％）、応札倍率3.94倍（前回2.80倍）
（事前予想価格94円60銭）
☆国債買入（固定利回り方式,369～371回1.00％）落札金額0億円 / 国債買入（固定利回り方式,361回1.00％）落札金額0億円。
