ウィークリーレポート（2024年9月6日）

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9月第1週の日経平均は▲5.84％と大幅下落となりました。NYダウも▲2.93%、ユーロストックス50▲4.44%と軒並み下落となりました。

弱い経済指標、9/3のISM景況感指数は47.2ptと市場予想47.5pt下回り、3か月連続で縮小を示す50未満となりました。さらに9/5のADP雇用統計では市場予想145千人増加に対して99千人増加と弱い数値で、米国経済の先行き懸念から株価下落となりました。
一方、米国債は、景気の弱さから利下げ期待が膨らみ2年債利回りは21bp低下の3.70％、10年債利回りは20bp低下の3.69％となり、2022年7月以来となる2年-10年の逆イールドが解消となりました。

下落の大きいナスダック市場の主要銘柄で構成されるNASDAQ100指数とFRBの政策金利を予測するFF金利先物の推移をみると、7月以降綺麗に逆相関の関係となっており、利下げ期待増加(FF金利先物上昇)が株安とリンクしていることがわかります。
逆イールド解消時のチャートパターンを見ると、S&P500は2000年以前には上昇になるケースもありましたが、2000年以降は1年以内に20％超の下落となっており、警戒を要するイベントです。
日経平均も同様に、2000年以降のデータでは急落を示しています。

日本株と半導体指数が売られた8月の下落と異なりNYダウや欧州株も軒並み下落していますが、CLO指数は下落をしておらず、また、米国ハイイールドスプレッドも3.52％と拡大していないことから、景気後退リスクを本格的に織り込んだ株安というよりも、FRB利下げによる債券価格上昇を狙った短期資金の株から債券への移動という側面が大きいように感じます。

9/19FOMCを挟んでもうすこしボラタイルな展開が予想されます。株だけでなく為替も、ドル円は日米金融政策の違いから内外金利差縮小により130円までの円高進行が考えられますので、安全資産かかつ金利低下で値上がりが期待できる【2621】為替ヘッジ付き米国債20年超ETFへの投資が良さそうです。
9/6金曜日から個別株オプションのMM気配掲示開始されたので、長期投資用の押し目を買いたい場合は、足元の高ボラティリティ環境でターゲットバイイングもよさそうです。

メモ：
個別株オプションのMM気配掲示開始
IMM通貨先物市場、投機筋の円買い越し拡大38766枚(前週比＋12352枚)、2016年の70342枚買い越しが過去最高値。

　本資料は、情報提供のみを目的として作成したもので、いかなる有価証券等の売買の勧誘を目的としたものではありません。また、一般的あるいは特定の投資助言 を行うものでもありません。本資料は、信頼できると判断した情報源から入手した情報・データ等をもとに作成しておりますが、これらの情報・データ等また本資料の内容の正確性、適時性、完全性等を保証するものではありません。情報が不完全な場合または要約されている場合もあります。本資料に掲載されたデー タ・統計等のうち作成者・出所が明記されていないものは、当社により作成されたものです。本資料に掲載された見解や予測は、本資料作成時のものであり予告 なしに変更されます。運用方針・資産配分等は、参考情報であり予告なしに変更されます。過去の実績は将来の成果を予測あるいは保証するものではありません。
光世証券株式会社
金融商品取引業者　近畿財務局長(金商)第１４号　加入協会／日本証券業協会

 

JGBトレーディングフロア（2024年9月6日）

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債券相場は上昇。米長期金利が時間外取引で１カ月ぶりの水準まで低下したことに加え、この日行われた日銀の国債買入れオペでは長めのゾーンの応札倍率の低下など需給の引き締まりが示され、午後に上げ幅を広げた。今晩発表の8月米雇用統計を前に、ドル円相場も円高に進んでおり、結果の下振れを警戒した買いも入っているとの見方。ただ雇用統計は、今月19～20日の日米の金融政策にも影響するため注目度が高く、予想に反して強い内容となれば、週明けから巻き戻しの動きとなる可能性も十分ありうるだろう。

【メモ】
☆日銀買入オペ5-10年4000億円、10-25年1500億円、25年超750億円。
応札倍率は、2.08、1.64、2.14倍。

　本資料は、情報提供のみを目的として作成したもので、いかなる有価証券等の売買の勧誘を目的としたものではありません。また、一般的あるいは特定の投資助言 を行うものでもありません。本資料は、信頼できると判断した情報源から入手した情報・データ等をもとに作成しておりますが、これらの情報・データ等また本資料の内容の正確性、適時性、完全性等を保証するものではありません。情報が不完全な場合または要約されている場合もあります。本資料に掲載されたデー タ・統計等のうち作成者・出所が明記されていないものは、当社により作成されたものです。本資料に掲載された見解や予測は、本資料作成時のものであり予告 なしに変更されます。運用方針・資産配分等は、参考情報であり予告なしに変更されます。過去の実績は将来の成果を予測あるいは保証するものではありません。
光世証券株式会社
金融商品取引業者　近畿財務局長(金商)第１４号　加入協会／日本証券業協会

JGBトレーディングフロア（2024年9月5日）

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債券相場は上昇。米国の求人件数が低調となり、景気の先行き懸念による米金利の低下を受けて、先物が夜間取引で買われ、サヤ寄せする形で高く始まるも、この日の朝に発表となった毎月勤労統計が予想を上回ったことで上値が重かった。この日実施された30年債入札は無難な結果だった。また日銀高田審議委員の講演では、金融政策運営について慎重なスタンスを示し、相場への影響は限定的だった。

【メモ】
☆30年債入札（83回、CPN2.2％）落札結果
最低落札価格102円70銭（2.053％）、平均落札価格102円90銭（2.043％）、応札倍率3.4倍（前回3.47倍）、（事前予想価格102円70銭）
☆高田日銀審議委員挨拶要旨「わが国の経済・物価情勢と金融政策」（石川県金融経済懇談会）

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JGBトレーディングフロア（2024年9月4日）

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債券相場は上昇。前日の米国で株安や弱い経済指標を受けて金利が低下した上、国内でも円高や株価の大幅下落でリスク回避の流れが強まった。長期金利指標である新発10年債利回りは、再び0.9％台を下回った。先物は９月限の最終売買日を12日に控え、限月交代に向けた買いも入っているとの見方。この日は米債の時間外取引が引き続き底堅かったことも下支えとなったようだが、ただ売りも買いも米国債次第といった流れが続いているため、今晩のJOLTS（求人労働異動調査）や６日の雇用統計を控えて、積極的には買えないとの声も聞かれた。

【メモ】
☆日銀買入オペ1年以下1500億円、1-3年3500億円、3-5年3750億円。
応札倍率は、2.16、3.47、3.16倍。

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光世証券株式会社
金融商品取引業者　近畿財務局長(金商)第１４号　加入協会／日本証券業協会

JGBトレーディングフロア（2024年9月3日）

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債券相場は下落、長期金利は一時0.925％と8月6日以来の高水準を付けた。この日行われた10年債入札の最低落札価格が市場予想を下回る弱い結果となったことが影響したほか、日銀の植田総裁が、経済・物価見通しが実現していくなら利上げ継続との方針を経済財政諮問会議で提出資料を通じて示したことも売り圧力となった。その結果、市場は５日の30年債入札に対する警戒感を強め、同日の賃金統計と高田創日銀審議委員の講演を控えて相場の上値は重くなるのではとの見方。

【メモ】
☆10年債入札（375回、CPN1.1％）落札結果
最低落札価格101円57銭（0.925％）、平均落札価格101円66銭（0.915％）、
応札倍率3.17倍（前回2.98倍）、（事前予想価格101円62銭）

　本資料は、情報提供のみを目的として作成したもので、いかなる有価証券等の売買の勧誘を目的としたものではありません。また、一般的あるいは特定の投資助言 を行うものでもありません。本資料は、信頼できると判断した情報源から入手した情報・データ等をもとに作成しておりますが、これらの情報・データ等また本資料の内容の正確性、適時性、完全性等を保証するものではありません。情報が不完全な場合または要約されている場合もあります。本資料に掲載されたデー タ・統計等のうち作成者・出所が明記されていないものは、当社により作成されたものです。本資料に掲載された見解や予測は、本資料作成時のものであり予告 なしに変更されます。運用方針・資産配分等は、参考情報であり予告なしに変更されます。過去の実績は将来の成果を予測あるいは保証するものではありません。
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