ウィークリーレポート(2020年10月23日)


10月第4週の株式市場は、NYダウ▲0.10%、日経平均+0.18%と先週に続いて小動きとなりました。
米国大統領選まであと6営業日ということで、主要市場ではますます閑散な相場が予想されます。
オプション市場では日本では凪状態が続いていますが、海外、特に欧州(VSTOXX指数)では期近高/期先安の逆ザヤ状態がきつくなっており、市場は今後の大波乱へ備えているように見えます。

マザーズ指数は▲4.94%とやや大きめ調整となっており、3月の安値から2倍となる上昇を続けてきただけに。2013年にはマザーズ急落から端を発し、5.23には日経平均が暴落するということありましたので、今後の展開が心配されます。ただし、東証1部セクター別の動向をみると、海運、非鉄、鉄鋼といったバリュー株が上昇しており、マザーズの調整も中間決算を前にしたリターンリバーサルの動きの一貫と考えられます。
10/30には400社を超える中間決算の発表が予定されており、決算前の買戻し/リバーサル狙う短期トレードなどよさそうです。


 本資料は、情報提供のみを目的として作成したもので、いかなる有価証券等の売買の勧誘を目的としたものではありません。また、一般的あるいは特定の投資助言 を行うものでもありません。本資料は、信頼できると判断した情報源から入手した情報・データ等をもとに作成しておりますが、これらの情報・データ等また本資料の内容の正確性、適時性、完全性等を保証するものではありません。情報が不完全な場合または要約されている場合もあります。本資料に掲載されたデー タ・統計等のうち作成者・出所が明記されていないものは、当社により作成されたものです。本資料に掲載された見解や予測は、本資料作成時のものであり予告 なしに変更されます。運用方針・資産配分等は、参考情報であり予告なしに変更されます。過去の実績は将来の成果を予測あるいは保証するものではありません。
光世証券株式会社
金融商品取引業者 近畿財務局長(金商)第14号 加入協会/日本証券業協会

ウィークリーレポート(2020年10月16日)


10月第3週の株式市場は、NYダウ+0.07%、日経平均▲0.89%と小幅な値動きとなりました。ユーロストックス50指数も▲0.84%と小幅な下落となりました。難航するBREXITの交渉やフランスの緊急事態再宣言で、ユーロストックス50のボラティリティ指数であるVSTOXXの先物はバックワーデーション(期近高)の形状にシフトし、急落警戒モードとなっています。
10/16金曜日の後場寄り前後に日経平均は100円ほど急落しましたが、その際、小型株の一部が逆行高する現象がみられ、ヘッジファンド等のアンワインドがあったのではないかと見られます。
足元では東証の売買代金に対する上位10銘柄の比率である先導株比率が急低下しており、前週10/9に記録した16.80%はパリバショックのあった2007.8.8以来の低さとなります(過去最低はITバブル崩壊直後8.30%)。
先導株比率の低さは、米国大統領選を前に方向感を出しづらく、主力株よりも新興株へ偏っている手詰まり状態を反映しているものと思われますが、前例を見る限りよいシグナルではありませんので警戒が必要です。
ヘッジにはコール売り/プット買いのリスクリバーサルがよさそうです。


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ウィークリーレポート(2020年10月9日)


10月第2週の株式市場は、NYダウ+3.27%と続伸。日経平均も+2.56%と上昇しました。米国大統領選は、トランプ大統領の新型コロナ感染によりバイデン氏有利との調査結果が続いており、不透明感の払拭からか、日米ともにボラティリティ指数の大幅な低下がみられました。
日経平均株価は新型コロナ感染拡大による3月のショック以降で戻り高値を更新しており、今後、さらに上抜けてして大きく上昇するかがポイントとなります。

足元、海外投資家の買いも報じられており、日本株への先高観も見られますが、足元のデータではちょうど9月末を挟んでおり、半期末での貸し株の移動等が含まれるため文字通りには受け止めにくい数値です。

(日経新聞)海外勢、日本株4週ぶり買い越し 9月27日~10月3日
https://www.nikkei.com/article/DGXLASFL08H88_Y0A001C2000000/

さて、9月第4週分の当レポートで紹介した台湾加権指数は、その後、反発し再び高値を狙う勢いにあります。ハイテク株の比重が高く日本株に先行する台湾株が高値を更新するか、今後の日経平均の動向を探るうえで注目です。
https://kosei.co.jp/wordpress/?p=12504


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ウィークリーレポート(2020年10月2日)


10月第1週の株式市場は、NYダウは+ 1.87%と1か月ぶりに反発、一方、日経平均は ▲0.57%と3週続落となりました。米国での追加経済対策をめぐり、民主党/共和党の対立で右往左往している印象ですが、そうじて値動きは小幅なものにとどまっています。
10/1には東証でシステムトラブルも発生しましたが、翌10/2金曜日は平常通りの取引となり、市場への影響は少なかったと思われます。
マーケットデータを見ると、VIX先物の期間構造は、今年の3月ごろから大統領選をまたぐ11月限オプションがSQ算出対象である10月限がピークを作っていましたが、足元では11月限(12月限オプションがSQ算出対象)へとピークが移動しており、選挙後の混乱を意識しているように見えます。
CFTCのレポートによる投機筋建玉では、 NASDAQ100先物の投機筋ポジションが2006年以来のネットショートに膨らんでおり、SQ通過後も78069枚の売り越しとなっています。
また、米国10年債は6月以降、2017年以来のネットロングの状態が続いており、債券買い/株先売りという先行きに悲観的なポジションが蓄積されている状態です。
その他、米国30年債先物、ドルインデックス先物もショートに偏っていますが、こちらは新型コロナ対策での国債増発/通貨安を見込んだものだと思われます。
システムトラブルやトランプ大統領の新型コロナウィルス感染など、不測の事態が起こってはいるものの、これらのポジションの解消を考えると、大幅に相場が崩れるのは難しく、ボラティリティの吹き値売り、株価の押し目買いがうまくいきそうです。

 


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ウィークリーレポート(2020年9月25日)


9月第4週の株式市場は、NYダウ▲1.75%と4週連続の下落、日経平均▲0.67%のとこちらも2週連続の下落となりました。FRBが買い支えているはずのハイイールド債も下落しており、6月同様リスクオフの様相となっています。6月と同じ展開ならば、今後、ハイイールド債も反発すると思われますので、ハイイールド債ETF(HYG) の動向に注目です。
米国株指数は4週連続の下落で、月次でダウ▲4.42%となっている一方、日経平均は+0.28%と健闘しています。9月の中間配当とその再投資に絡んだフローも相対的な日本株の強さに影響していると思われます。
来週は中間配当の権利付き最終日があるものの、再投資終了後は反落となりやすいく、また、4半期末をまたぐことからフローの変化に注意が必要です。
日本株など先進国株に先行性のある台湾株を見てみると、海外投資家の売り注文が膨らみ、売られ過ぎの状態となりました。足元のリスクオフ局面のからの反発を狙うのでしたら台湾加権指数の買いが面白そうです。

(光世証券) 買いたいわん 台湾加権指数先物
https://www.kosei.co.jp/products/learn_taiex-futures.html

図. 台湾加権指数と海外投資家売買動向
上段:台湾加権指数
中段: 海外投資家買金額(緑)、売り金額(赤)、ネット(黄線)
下段: 海外投資家売買金額(ネット)÷加権指数売買代金


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