JGBトレーディングフロア（2020年6月12日）

2020年6月15日2020年7月1日c15hz9qz コメントする

債券相場は超長期ゾーンを中心に下落。新型コロナウイルス感染の第２波への懸念から前日の米国市場では、株が大幅下落し、リスク回避の動きから長期金利が低下。国内債もこの流れを引き継ぎ買いが先行したが、早い時間に国内株の売りが一巡し、巻き戻しの動きが強まると、上げ幅を縮めた。昼に行われた日銀買いオペもやや弱めだったことで、結局前日の水準まで押し戻され、さらに超長期債には売り圧力が掛かった。

【メモ】
☆本日の日銀買入オペは、1-3年3400憶円、3-5年3200憶円、物価連動債300億円（金額据え置き）。応札倍率はそれぞれ3.44倍、3.19倍、3.71倍。

【来週のスケジュール】
6/15
＜国内予定＞
国庫短期証券（６カ月）入札 / 流動性供給入札（残存期間５年超15.5年以下） / 第３次産業活動指数(４月)
＜海外予定＞
【米国】ダラス連銀総裁、オンライン討論会 / ニューヨーク連銀製造業景気指数（６月） / 対米証券投資(４月)
【中国】新築住宅価格（５月）

6/16
＜国内予定＞
日銀金融政策決定会合,黒田総裁会見
＜海外予定＞
【米国】パウエルFRB議長,議会証言（上院銀行委員会） / 小売売上高(５月) / 鉱工業生産（５月） / 米企業在庫(４月) / NAHB住宅市場指数(６月)
【欧州】独CPI (５月) / 独ZEW期待指数(６月) / 英 ILO失業率(２-４月) / 国際エネルギー機関（IEA）月報

6/17
＜国内予定＞
日銀買いオペ（１-３年,５-10年,25年超） / 貿易収支(５月) / 訪日外客数(５月)
＜海外予定＞
【米国】クリーブランド連銀総裁,講演（オンライン） / 米パウエルFRB議長,議会証言（下院金融委員会） / 米住宅着工件数(５月)
【欧州】欧州新車販売台数(５月) / ユーロ圏CPI(５月) / 英CPI(５月)
【その他】ブラジル中銀,政策金利発表

6/18
＜国内予定＞
国庫短期証券（１年）入札 / ５年債入札 / 月例経済報告（６月）
＜海外予定＞
【米国】クリーブランド連銀総裁,講演（オンライン）
【欧州】ECB経済報告 / 英中銀,政策金利発表 / OPECプラス,共同閣僚監視委員会（JMMC）開催
【その他】豪雇用統計（５月）

6/19
＜国内予定＞
日銀金融政策決定会合議事要旨（４月27日,５月22日分） / 国庫短期証券（３カ月）入札 /全国CPI(５月)
＜海外予定＞
【米国】ボストン連銀総裁,オンラインセミナー参加 / パウエルFRB議長とクリーブランド連銀総裁、ビデオ会議参加 / 米大統領、選挙集会再開 / 米経常収支（1Q）
【欧州】ＥＵ首脳会議（テレビ会議）

　本資料は、情報提供のみを目的として作成したもので、いかなる有価証券等の売買の勧誘を目的としたものではありません。また、一般的あるいは特定の投資助言を行うものでもありません。本資料は、信頼できると判断した情報源から入手した情報・データ等をもとに作成しておりますが、これらの情報・データ等また本資料の内容の正確性、適時性、完全性等を保証するものではありません。情報が不完全な場合または要約されている場合もあります。本資料に掲載されたデータ・統計等のうち作成者・出所が明記されていないものは、当社により作成されたものです。本資料に掲載された見解や予測は、本資料作成時のものであり予告なしに変更されます。運用方針・資産配分等は、参考情報であり予告なしに変更されます。過去の実績は将来の成果を予測あるいは保証するものではありません。

光世証券株式会社

金融商品取引業者　近畿財務局長(金商)第１４号　加入協会／日本証券業協会

ウィークリーレポート（2020年6月12日）

2020年6月15日c15hz9qz コメントする

6月第二週の株式市場は、NYダウ▲5.55％、日経平均▲２．４４％と反落となりました。6/11木曜日にはNYダウ一時1800ドル安と急落となり、VIX指数も一時40ptを超えました。
米国での新型コロナウィルス感染者が200万人を突破、FRBの弱気な見通しにより米国債のスティープニングポジションのアンワインドが出てきたこと、このあたりが、これまでの株式市場ショートカバーラリー終了の合図となったように見えます。

これまで、マネタリーベースの膨張を背景に、行き過ぎた楽観で株価が上昇してきましたが、適正な株価水準への調整となる可能性が考えられます。
予想PERから見た価格レンジは18500円～20750円あたりですので、ここまで下落すれば押し目買いに転じたいものの直近の株価水準からはまだまだ下値余地がありますので、コール買い+先物売りなどガンマロングが引き続き有効でしょう。ただし、VIXが高水準になったため、1552のVIX短期先物ETF買いは妙味に欠けます。

自動車販売台数は中国の回復により底打ち感があり、今後は、株価が下落する一方、グローバルな景気指標は上向きになり、両者が交差するほどよいポジションを探す展開が予想されます。指標の強さ次第では上記のレンジよりも早く切り返す事も考えられます。とは言え、下落する株価を拾うときはやはり前回安値の底割れが気になります。
金融機関が「どんな値段でも処分しないといけない」という状況に追い込まれない限り、3月安値割れはないと考えますので、気になる場合は、米国のクレジットスプレッド(BBB格付け社債と米国債の利回り格差)をウォッチするとよいでしょう。

ICE BofA BBB US Corporate Index Option-Adjusted Spread/10-Year Treasury Constant Maturity Rate
https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=h6cR

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光世証券株式会社

金融商品取引業者　近畿財務局長(金商)第１４号　加入協会／日本証券業協会

JGBトレーディングフロア（2019年6月20日）

2020年6月11日2020年7月1日c15hz9qz コメントする

債券相場は上昇。前日FOMCでは現行の金融緩和策（FF金利誘導目標、ゼロ付近など）の長期化の見通しが伝えられ米長期金利が低下、国内債もこの流れを引き継ぎ、買い圧力が掛かった。この日の超長期ゾーン対象の流動性供給入札を無難に終えたことも相場の支えとなり、足元で続いたイールドカーブのスティープ化もいったん収まった格好。

【メモ】
☆流動性供給入札（311回15.5年超39年未満）入札結果
最大利回り格差-0.007％、募集平均利回り格差-0.011％、応札倍率2.41倍（前回2.39倍）