8月第3週の株式市場は、日経平均は+3.73％と大幅続伸、NYダウは+1.74％、ユーロストックス50+0.81%と米欧株も続伸しました。
日経平均は昨年７月の高値を抜け43451円とTOPIXに続き史上最高値を更新しました。
前週のレポートでは43000円までの上昇、その後はオーバーシュートのゾーンと見ていましたが、昨年７月の高値更新時は予想PERのレンジから10％超のオーバーシュートを見せており、8/15時点のレンジ上限43235円へ＋10％で47557円となります。とは言え、昨年の上昇の勢いが今年も再現される確証はなく、オーバーバリューと知りながら47500円までただロングというのは無鉄砲に思えます。

昨年7月の暴落は、PERから計算されたレンジ上限38360円を超え42000円まで上昇していましたが、今年はバリュエーション面ではまだ上値余地のある状況です。上値の目途としては日経平均43000円、TOPIX 3100ptあたりで、これを超えるようならばプット買いなどでプロテクトしつつ上値を追いかけるのがよさそうです。

TOPIXで同様のレンジ計算を行うと、昨年７月の高値2946ptを付けたときはレンジ上限3084ptまで達していませんでした。8/15時点の終値3107ptに対してレンジ上限は3202ptと3％の余地があり、日経平均もここまでは連れ高となる可能性があります。オーバーシュートのしやすい日経平均よりもTOPIXで上値目途を確認し、ヘッジを入れるのが良さそうです。

　本資料は、情報提供のみを目的として作成したもので、いかなる有価証券等の売買の勧誘を目的としたものではありません。また、一般的あるいは特定の投資助言 を行うものでもありません。本資料は、信頼できると判断した情報源から入手した情報・データ等をもとに作成しておりますが、これらの情報・データ等また本資料の内容の正確性、適時性、完全性等を保証するものではありません。情報が不完全な場合または要約されている場合もあります。本資料に掲載されたデー タ・統計等のうち作成者・出所が明記されていないものは、当社により作成されたものです。本資料に掲載された見解や予測は、本資料作成時のものであり予告 なしに変更されます。運用方針・資産配分等は、参考情報であり予告なしに変更されます。過去の実績は将来の成果を予測あるいは保証するものではありません。

光世証券株式会社

金融商品取引業者　近畿財務局長(金商)第１４号　加入協会／日本証券業協会