債券相場は中長期債中心に下落。前日の日経報道などもあり、日銀の利上げペースが速まることへの警戒感が強まる中、この日の流動性供給入札が弱めな内容となったことから、売り圧力が強まった。この日から日銀当座預金に0.1％の付利が適用され、無担保コール（ON）が0.1％を上回るケースも見られ（平均は0.074％）、またレポ翌日物もプラス圏に浮上するなど、短期～中期債の利回りが切りあがった。前日の米FOMCでは、政策と年内3回利下げ予測が据置きとなり米金利は２年債が大きく低下したが、10年債が小幅の低下に留まったことで、国内債への影響は限られた。

【メモ】
☆流動性供給入札（401回、残存期間5年超15.5年以下）落札結果
募入最大利回り較差　+0.006％、募入平均利回り較差-0.001％、応札倍率2.90倍（前回4.48倍）。
☆日経～日銀追加利上げ「10月」「7月」観測　円安進行が左右～

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光世証券株式会社

金融商品取引業者　近畿財務局長(金商)第１４号　加入協会／日本証券業協会

債券相場は上昇。日銀はこの日、金融政策決定会合にてマイナス金利解除やYCC撤廃を決定したが、事前の報道で市場がおおよそ織り込んでいたことや、また国債購入がこれまでと同程度継続されることなども伝わり、買戻しの動きが強まった。植田日銀総裁は、夕方の会見で今後の金融政策について「緩和環境を維持することが大事」と述べ、追加利上げが当面見込まれないことから、経済物価動向と需給面から水準感を探る展開になりそうだ。

【メモ】
＜植田総裁会見の主な発言（出所：Bloomberg）＞

【金融政策】
「緩和環境維持することが大事」 「大規模緩和の解除に必要な閾値を超えた」「追加利上げと資産圧縮のタイミング、確たること考えていない」「バランスシート縮小を視野に入れている」「どこかの時点で国債の買い入れ額減らしていくことを検討」「 物価見通しが上振れる、上振れリスク高まる場合政策変更」「追加緩和手段必要なら従来手段も含め幅広く検討」「経済・物価見通しに影響すれば政策対応考えるー為替変動」「春闘の結果、大きな判断の材料にした」

【金利、物価】
「預金・貸出金利が大幅に上昇するとはみていない」「現在の見通し前提、急激な金利上昇の経路は避けられる」「実質金利では、現状ははっきりと金融緩和的」「２％目標の持続・安定的実現の確率、まだ100％ではない」「予想物価上昇率、まだ２％には多少距離ある」

【その他 】
「新たな政策枠組みの名前、特に考えていない」「無担保コールレート０－0.1％、ゼロ金利政策と呼ぼうとは考えていない」「過去の異次元緩和の遺産は残り続けるー国債とＥＴＦ」「一連の事前報道、私どもの発信情報を基に報道各社が見方を示したもの」

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債券相場は上昇。市場は明日に控えた日銀金融政策決定会合結果でマイナス金利の解除などの金融政策の変更をほぼ織り込みつつあり、さらにその先の追加利上げについてはハト派的なスタンスになるとの見方から、長めゾーン中心に買いが入った。これまで買い控えていた投資家の需要が期待されたようだが、それでも結果公表直前では、買戻しを含んだ一部の先回り買いに留まり、上げ幅は限定的に見えた。またこの日は、期越えとなる２週間物共通担保資金供給（利率0％）が行われたが、政策変更が予想されていることもあり前回の1.2兆円を上回る２.3兆円の応札があった。

【メモ】
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債券相場は下落。18～19日に開く金融政策決定会合での金融政策の正常化観測が強まる中、前日の米PPIの上振れで米金利が上昇した流れを受け、朝方の長期金利は３カ月ぶりの水準（0.795％）に上昇するなど売りが優勢だった。半面、この日の国債買い入れオペでは、長期や中期ゾーンの需給改善が示され、午後からは下げ幅を縮める展開となった。注目の、連合がこの日公表する労使交渉の第１回回答集計結果が夕方発表され、平均賃上げ率が5.28％と昨年を上回り33年ぶりの水準となるも、市場は、大手企業の軒並み満額回答を受けて、幾分織り込んでいたこともあり、マイナス金利解除後の市場動向（買い需要の増加）を期待して、先物が夜間取引でさらに上昇する動きが見られた（145円28銭　16：45）

【メモ】
☆日銀買入オペ1年以下1500億円、1-3年3750億円、3-5年4250億円、5-10年4750億円、25年超750億円。
応札倍率は、2.02、2.09、1.70、3.68倍。

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債券相場は下落。米長期金利の上昇を受けて売りが先行、前日には楽観的な見方だったこの日の20債入札もやや低調な結果となり、売りが膨らんだ。マイナス金利解除など日銀の金融正常化を左右する春季労使交渉（春闘）で、大企業が軒並み昨年を上回る賃上げ要求に満額回答しており、次回会合でのタカ派的なスタンスへの警戒感が漂い始めたことも相場の重しとなった。

【メモ】
☆20年債入札（187回リオープン、CPN1.3％）落札結果
最低落札価格95円70銭（1.585％）、平均落札価格96円08銭（1.559％）、
応札倍率3.01倍（前回3.85倍）、（事前予想価格96円05銭）

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