債券相場は中長期債中心に下落。前日に上昇した反動に加え米長期金利が時間外取引で上昇していることが売り圧力につながった。昨日の国債発行の年限短期化検討の報道をきっかけに上昇した超長期債は朝方こそ買いが先行するも、その後はじり安の展開となった。またこの日の5年債入札も無難な結果となったが、その後の流通市場での需要が弱く、先物や長期債なども売り圧力が強まった。元々中長期ゾーンは国債買入れ減額の中心と目されており、さらに年限短期化となれば、需給悪化につながるのではとの声も聞かれた。

【メモ】
☆5年債入札（169回、CPN0.5％）落札結果
最低落札価格99円92銭（0.517％）、平均落札価格99円94銭（0.512％）、
応札倍率3.97倍（前回3.90倍）、（事前予想価格99円92銭）

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光世証券株式会社

金融商品取引業者　近畿財務局長(金商)第１４号　加入協会／日本証券業協会

債券相場は超長期債が堅調。前日の流れを引き継ぎ、上値の重い展開続くも、午後に入り「財務省が国債発行の年限を短期化する方向で検討」との報道が伝わり、残存期間の長いゾーンの需給が改善するとの見方から買いが入った。一方、中長期債は、引き続き次回の日銀金融政策決定会合で決定する国債の買い入れ減額計画に対する不透明感で上値が抑えられた。その結果、一部でイールドカーブのスティープニングポジションの解消の動きも観測されたようだ。

【メモ】
☆国債発行の年限短期化へ、日銀減額方針で財務省検討－提言案（出所：Bloomberg News）

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債券相場は下落。米国で長期金利が需給悪化懸念で上昇した流れを引き継ぎ売りが優勢だった。７月の日銀会合で国債買い入れ減額計画の決定をはじめ、追加の利上げ観測などがある中で、少なくとも当面の金利低下シナリオは描きにくく、この日は高値警戒感が強まった。特に前日に超長期債が先行して売られたことがセンチメントを悪くしたとの声も聞かれた。この日実施された定例の国債買い入れオペでは、対象となる全年限の買い入れ額を前回オペから据え置き、オペ結果もおおむね無難な結果。

【メモ】
☆日銀買入オペ1-3年3750億円、3-5年4250億円、5-10年4250億円、10-25年1500億円。
応札倍率は、2.36、2.11、2.82、2.41倍。

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債券相場は大幅高。日銀がこの日の金融政策決定会合で長期国債買い入れの減額方針を決めた上で、今後1-2年程度の具体的な減額計画は市場参加者の意見を聞いて次回会合で決めると発表したことを受け、目先の需給不安が後退し買いが優勢となった。植田総裁はかねてより「国債買い入れは能動的な政策手段として用いない。政策的に動かすと市場で投機的な動きを引き起こし、政策運営が困難になるリスクがある」と述べており、今回の政策では長期金利の上昇や為替相場の円安変動をおおむね抑えることに成功したようだとの声も聞かれた。ただ一方で、7月の会合に向けて「その時までに出る経済、物価に関するデータや情報次第で、短期金利を引き上げ、金融緩和度合いを調整することは当然あり得る」とも述べており、今回の決定による金利低下は長く続かないとの見方も少なくはないようだ。

【メモ】
☆植田総裁会見(出所：Bloomberg News)
【7月利上げ観測について】
* その時までに出る経済、物価に関するデータや情報次第で、短期金利を引き上げ、金融緩和度合いを調整することは当然あり得る

【国債買い入れ】
* 減額する以上、相応の規模になる。
* 金融市場の安定に配慮するため、柔軟性を確保しつつ、予見可能な形で減額していくことが適切。
* 長期的に望ましい状態に１－２年では到達できない。
* 国債買い入れは能動的な政策手段として用いない。政策的に動かすと市場で投機的な動きを引き起こし、政策運営が困難になるリスクがある。
* まず１年間分についてスケジュールを大まかに示すことができないかという判断に至った。市場参加者の意見なども伺って丁寧に進めたい。　
　
【円安】
* 最近の円安の動きは物価上振れ要因であり注視している。

【長期金利が一時1.1％まで上昇したことについて】
* 長期のインフレ期待がそこそこ上昇しているため、長期の実質金利もかなり低く、まだマイナスなので、十分緩和的だ。など。

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