JGBトレーディングフロア(2024年7月1日)

債券相場は下落。先週末の米長期金利の上昇を受けて先物が夜間取引で下落した流れを引き継いだ。また朝方発表の日銀短観で大企業製造業の景況感が改善したことも重しとなったようだ。日銀による国債買い入れ減額と追加利上げへの警戒感が強い中、明日の10年国債入札も慎重な応札となりそうだが、実勢利回りは前回よりやや高い水準にあり、結果を見るまでは動きづらいとの見方。

【メモ】
☆<6月日銀短観>
大企業製造業DI +13(市場予想+11)次回予想DI +14、大企業非製造業DI +33(市場予想+33)
次回予想 +27、・中小企業製造業DI -1次回予想 ±0、中小企業非製造業短観DI +12次回予想 +8


 本資料は、情報提供のみを目的として作成したもので、いかなる有価証券等の売買の勧誘を目的としたものではありません。また、一般的あるいは特定の投資助言 を行うものでもありません。本資料は、信頼できると判断した情報源から入手した情報・データ等をもとに作成しておりますが、これらの情報・データ等また本資料の内容の正確性、適時性、完全性等を保証するものではありません。情報が不完全な場合または要約されている場合もあります。本資料に掲載されたデー タ・統計等のうち作成者・出所が明記されていないものは、当社により作成されたものです。本資料に掲載された見解や予測は、本資料作成時のものであり予告 なしに変更されます。運用方針・資産配分等は、参考情報であり予告なしに変更されます。過去の実績は将来の成果を予測あるいは保証するものではありません。
光世証券株式会社
金融商品取引業者 近畿財務局長(金商)第14号 加入協会/日本証券業協会

JGBトレーディングフロア(2024年6月28日)

債券相場は上昇。朝方は為替市場で円安が進行したことや米国債が時間外取引で下落したことなどを背景に売りが先行したが、この日の日銀の定例の買い入れオペで需給の改善が示されたことで午後から買いが優勢となり、前日終値を上回った。ただ、月末のポジション調整による買戻しが中心との声も聞かれ、日銀の金融政策修正への警戒感は弱まっておらず、自律反発の域を出ないとの見方が強いようだ。

【メモ】
☆日銀買入オペ3-5年4250億円、10-25年1500億円、25年超750億円。
応札倍率は、1.80、1.81、1.85倍。


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JGBトレーディングフロア(2024年6月27日)

債券相場は続落。前日の米長期金利が上昇した上、為替市場では37年ぶりの160円台後半を付けるなど円安の流れが続いたことで日銀が早期の追加利上げに踏み切ることへの警戒感が一層高まった。市場では、7月日銀会合で国債買入れ減額が行われるために追加利上げは次回以降になるとの見方だったが、ここもとの外部環境の変化により、2つ同時に行われるのではとの思惑が債券売りにつながったようだ。先物中心限月(9月限)は、5月に付けた直近安値を下回り、2013年7月以来の安値を付けた(142円58銭)。一方、この日行われた2年債入札は無難に通過。昨日の段階では実勢レートから表面利率の引き下げが予想されたものの、午前の相場下落により前月債と同様の0.4%での発行となり、結果的に一定の需要を集めたようだ。

【メモ】
☆2年債入札(462回、CPN0.4%)落札結果
最低落札価格100円03銭5厘(0.382%)、平均落札価格100円04銭3厘(0.378%)、
応札倍率3.83倍(前回3.78倍)、(事前予想価格100円03銭)


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JGBトレーディングフロア(2024年6月26日)

債券相場は下落。日銀による国債買い入れの大幅減額や追加利上げに対する警戒感から売りが優勢となった。引き続きドル円相場で円安基調が続く中、10年債利回りの1%台乗せも投資家の買いは見送られ、先物もじりじりと終日売りが続く状況が続いた。当局の円安放置が続けば、その分日銀追加利上げに対する思惑が高まり、5月末に付けた10年債の1.1%手前の水準や先物の143円割れも意識せざるを得ないとの声も聞かれ、買い材料に乏しい中、明日の2年債入札も楽観視できないとのこと。

【メモ】
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JGBトレーディングフロア(2024年6月24日)

債券相場は超長期債を中心に下落。為替相場で一段と円安が進行したことを受けて、日銀が早期の政策修正に踏み切ることが警戒された。明日に20年債入札を控えていることも重しとなった。一方、この日の国債買い入れオペが中長期ゾーンでの需給面での支えとなり、イールドカーブは若干スティープ化した。また朝方発表された、注目の6月の金融政策決定会合の「主な意見」では、タカ派的な意見が目立つも、ほぼ想定の範囲だったとして市場への影響は限定的だったようだ。

【メモ】
☆日銀買入オペ1-3年3750億円、3-5年4250億円、5-10年4250億円。
応札倍率は、2.01、1.87、2.43倍。

金融政策決定会合における主な意見(2024 年 6 月 13、14 日開催分)
 
【論文】大規模国債買入れのもとでのわが国の長期金利形成
 
<最終章 一部抜粋>
日本銀行は、2024 年 3 月に、「長短金利操作付き量的・質的金融緩和」の枠組みを含む大規模な金融緩和はその役割を果たしたと判断し、短期金利の操作を主たる政策手段とする金融政策の枠組みに移行することとした。そのもとでは、長期金利は金融市場で形成されることが基本となり、「YCCの許容変動幅等設定」が長期金利を下押しする効果は縮小しているとみられる。一方、日本銀行の保有国債残高は、今後の国債買入れ額にかかわらず、当面は、高水準で推移することが見込まれる。このことは、本稿の整理や推計結果を踏まえると、ストック効果を中心に、イールドカーブの形成に作用し続けることを意味すると考えられる。もっとも、本稿で示した定量的な結果については、そもそもかなりの幅をもってみていくことが重要である。また、中央銀行が保有国債残高を増やしていく局面と、減らしていく局面では、その長期金利への影響度合いは異なるかもしれないとの指摘もある。これらの点についても留意しつつ、今後とも、中央銀行の国債買入れ――あるいは保有国債残高――の長期金利に及ぼす影響について、知見を深めていくことが重要である。


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