債券相場は大幅上昇。長期金利指標である新発１０年債利回りは0.295％と約２カ月半ぶりの低水準を付けた。
米国のシリコンバレー銀行（SVB）の経営破綻や雇用統計の結果を材料に米長期金利が大幅に低下した流れを受けたほか、日銀が10日に金融政策を維持した後の買い戻しの動きも継続した。さらに引け後の欧州時間に入って、ドイツ２年債利回りの急低下などもあり、先物は夜間取引で147円60銭台（引けから80銭超の上昇）を付けている。
【メモ】
☆国債買入(固定利回り方式,367～369回0.50％) 落札金額800億円 / 国債買入(固定利回り方式 358回0.50％) 落札金額0億円。
債券相場は大幅上昇。新発10年国債利回り（369回債）は0.385％と前日比11.5bps低下し日銀の許容上限0.5％を大きく下回った。
日銀が政策決定会合で現状のYCC政策の据え置きを決めたことを受けて買い戻しの動きが強まった。10年物368回債の利回りは一時マイナス0.035％に低下した。
【メモ】
☆国債買入(固定利回り方式,367～369回0.50％) 落札金額800億円 / 国債買入(固定利回り方式 358回0.50％) 落札金額0億円。
【来週のスケジュール】
3/13
＜国内予定＞
景況判断BSI大企業製造業 (1Q)
＜海外予定＞
【米国】米英豪首脳会談(米カリフォルニア州)
【欧州】ユーロ圏財務相会合 / 国連の気候変動に関する政府間パネル(IPCC)総会(スイス)
【その他】米韓年次軍事演習 / 中国,全国人民代表大会閉幕
3/14
＜国内予定＞
5年利付国債入札 / 営業毎旬報告＜国内決算＞神戸物産(3038)
＜海外予定＞
【米国】米CPI(2月)
【欧州】EU財務相理事会 / OPEC月報 / 独5年債入札 / イタリア3年・7年債入札 / 英ILO失業率
【その他】*****
3/15
＜国内予定＞
日銀金融政策決定会合議事要旨 / 日銀国債買いオペ(1－3年,3－5年, 5－10年,残存25年超) / 2023年春闘集中回答日 / 政労使会議 / 日本経済調査(3月) / 訪日外客数(2月)
＜海外予定＞
【米国】PPI(2月) / ニューヨーク連銀製造業景況指数(3月) / 小売売上高(2月) / 企業在庫(1月) / NAHB住宅市場指数(3月) / 対米証券投資(1月)
【欧州】英財務相予算案発表 / 独30年債入札 / ユーロ圏鉱工業生産(1月)
【その他】中国,中期貸出制度(MLF)1年物金利 / 中国小売売上高・工業生産・都市部固定資産投資(1－2月)＜海外決算＞BMW / 鴻海精密工業
3/16
＜国内予定＞
尹韓国大統領が来日 / 国庫短期証券(1年)入札 / 20年利付国債入札 / 社債買い入れオペ / 0貿易収支(2月) / ｺｱ機械受注(1月) / 鉱工業生産(1月) / 首都圏新築分譲ﾏﾝｼｮﾝ(2月)
＜海外予定＞
【米国】米財務長官証言(上院財政委員会) / 米州開発銀行(IDB)・米州投資公社年次総会(パナマ) / 住宅着工件数(2月) / 輸入物価指数(2月) / フィラデルフィア連銀製造業景況指数(3月)
【欧州】ECB政策金利発表,総裁記者会見
【その他】中国新築住宅価格(2月) / 豪雇用統計(2月) / ニュージーランドGDP(4Q)
3/17
＜国内予定＞
国庫短期証券(3カ月)入札 / 資金循環統計(10-12月期) / 第3次産業活動指数(前月比)(1月)
＜海外予定＞
【米国】ミシガン大学消費者マインド指数(3月) / 景気先行指標総合指数(2月) / 鉱工業生産(2月)
※市況の数値は3/10(金)夕方時点のものです。
3月第2週は、日経平均は＋0.78％、NYダウ▲3.40％、ユーロストックス50▲0.20％となりました。
日本市場では前週のレポートで指摘通りSQ日に向けてショートカバーが進み木曜日までに前週比695円と株高が進みましたが、同日夜、米国SVB銀行持ち株会社の公募増資により金融不安が広まり、金融株が大きく下がると翌金曜日には日本市場も金融株を中心に値下がり、日経平均は479円の下落となりました。
(Bloomberg)米銀持ち株会社ＳＶＢ、上場来最大の下げ－シリコンバレーで事業
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2023-03-09/RR9RSMT0AFB401
米国市場では、SVBの公募増資およびその原因となった債券投資による損失が明るみになったことでその他金融株への売りが膨らむ一方、米国債は買われ長期金利は▲8bpの3.81％となりました。昨年よく見られた、金利上昇/株価下落、金利低下/株価上昇といった関係性は崩れているように思え、週明けのCPIの数値が仮に低く、長期金利が下がったとしても株価下落の支えになるか不透明な状況です。
下落の目途としてはS&P500の昨年12月の安値3764ptがひとまず意識されます。逆に急反発の可能性としては、金融不安は各国中央銀行が最も嫌うテーマですので、FRB高官から手のひらを返したようなハト派は発言が出た場合になると思われます。
これまでの急速な金利引き上げの弊害が意識されてる展開となりそうですので、注目するべき指標としては国債よりも格付けの劣る債務の利回りということで、ハイイールド債と米国債のスプレッドや非上場企業や中小企業への貸し出しを行うBDC(Business Developing Company: REITの貸金版)の指数があげられます。
日本市場では3/10日銀政策決定会合はサプライズ無しの現状維持となり、一時為替が円安に反応するも限定的でした。米国市場の金融不安をネタに、日本市場も軟調な展開が予想されますが、3月末には配当の再投資が控えており、一部では、日経先物で1500億円強、ＴＯＰＩＸ先物で9500億円強の配当落ちによる買い需要が発生するとの試算を報じていました。
ここ3年の3月、9月の配当再投資のパターンでは15日以降にダウに対してTOPIXがアウトパフォームする傾向があり、週後半にTPX先物買い/ダウ先物売り、あるいは、ダウ先物売り/日経225プット売りといったトリッキーな組み合わせも考えられます。
債券相場は先物を中心に下落。日銀の金融政策決定会合の結果発表を翌日に控えて政策修正に対する警戒感が根強く、売り圧力がかかった。利上げ加速の観測を背景とした米国金利の上昇も相場を押し下げた。なお、先物の中心限月は、6月限に移行した。
【メモ】
☆流動性供給入札（377回、残存期間1年超5年以下）落札結果募入最大利回り較差 0.000％、募入平均利回り較差-0.003％、応札倍率3.20（前回4.15倍）。
☆国債買入(固定利回り方式,367～369回0.50％) 落札金額1551億円 / 国債買入(固定利回り方式 358回0.50％) 落札金額0億円。
債券相場は超長期債を中心に下落。パウエルFRB議長の議会証言を受けた米債安の流れで国内債も超長期債に売り圧力が掛かった。前日の30年国債入札結果が弱かったことも影響した。先物は引き続き次限月へのロールオーバーが取引の中心で、相場はほぼ横ばいだった。
【メモ】
☆国債買入(固定利回り方式,367～369回0.50％) 落札金額8594億円 / 国債買入(固定利回り方式 358回0.50％) 落札金額0億円。
☆日銀買入オペ 1-3年4250億円、3-5年5000億円、5-10年6750億円、10-25年3000億円。（定例）応札倍率は、それぞれ2.42、1.85、2.27、1.35倍。
