債券相場は上昇。この日の５年債入札が順調な結果になったとなり、中期ゾーンを中心に買い圧力が掛かった。先物６月物は一時152円50銭と5月1日以来の水準を付けた。一方で長期、超長期債は、買いの動きは鈍く、2次補正の規模や国債増発の規模が見えない中で、積極的に動きにくい様子。
【メモ】
☆5年債入札（143回債,CPN0.1%）入札結果
最低落札価格101円07銭（-0.119％）、平均落札価格101円08銭（-0.122％）、応札倍率4.49倍（前回4.98倍）。（事前予想中央値101円06銭）
5月第3週のNYダウは▲2.65%と反落、日経平均も▲0.70%と小幅下落となりました。
4月最終週以来、3月安値からの戻り高値付近での膠着が続いていますが、米国では米国立アレルギー感染症研究所のファウチ所長のロックダウン解除への慎重な上院証言から、経済の先行き不安が再燃し株価が下落する一方、日本市場では5/22にも東京・大阪での緊急事態宣言解除が報道されるなど明るいニュースは出ていますが市場は反落、ロックダウンで買い/ロックダウン解除で売りの様相にも見え、ニュースの解釈も錯綜し方向感がありません。
市況データでは、裁定売り残が2兆3537億円と高水準にあり、また、日本市場の騰落率レシオ(25日)もマザーズ市場で101.76、JASDAQを含めた新興2市場で105.20.72、東証4市場合計で91.80と過熱感がやや和らいでいることから需給では下値は堅いように見えます。一方、21年3月期の業績予想は新型コロナウィルス感染症の影響で急速に悪化し、バリュエーション面では割高感が出てきており、需給とバリュエーションで板挟みとなっています。
3月の暴落後の反発局面をリーマンショック後の10月安値からの反発に重ねると、おおむね2008年当時の動きと重なることから、今後も上がるも下がるも煮え切らない展開が1～2か月は継続しそうです。
ただし、リーマンショックのようにより深い2番底を目指すには、例えばボーイング社の破綻など金融機関に大きなダメージの出る悪材料が必要でしょうから、現状では下落しても日柄調整のレベルだと考えます。
債券市場では超長期債相場が下落。政府が追加経済対策のための第２次補正予算編成の方針を明らかにしたため、国債増発による需給悪化が懸念された。
1次補正予算に伴う国債の増発は中短期債と借換債であったため、特に超長期ゾーンに対する警戒が高まり、利回り曲線はスティープ化した。
27日の予算案閣議決定と同時に公表される公算の国債発行計画が明らかになるまでは、この動きは続きそうとの見方。
【メモ】
☆本日の日銀買入オペは、1年以下800憶円、5-10年3500憶円（金額据え置き）。応札倍率はそれぞれ3.15倍、2.96倍、2.20倍。
5/18
＜国内予定＞
５年国債入札 / 1-3月期GDP速報値 / 第3次産業活動指数(3月)
【国内決算】ソフトバンクＧ / テルモ / パナソニック / コマツほか
＜海外予定＞
【米国】米NAHB住宅市場指数(５月)
【欧州】WHO年次総会
【その他】中国新築住宅価格４月)
5/19
＜国内予定＞日銀買いオペ(1-３年,5-10年,25年超) / 鉱工業生産(3月)
【国内決算】日揮H / シャープ / 古河電工ほか
＜海外予定＞
【米国】ムニューシン米財務長官とパウエルFRB議長証言(上院銀行委員会) / 米ボストン連銀総裁オンライン討論会 / 米住宅着工件数(４月)
【欧州】ＥＵ財務相理事会 / 欧州新車販売台数(４月) / 独ZEW期待指数(５月) / 英ILO失業率
【海外決算】ウォルマート
5/20
＜国内予定＞20年債入札 / 日銀社債買いオ(3-5年) / ソフトバンク法人事業説明会 / 機械受注(3月) / 訪日外客数(4月)
【国内決算】JXTGHD / 信中金 / 島津製 / 光通信 / 東京海上H / SOMPOHDほか
＜海外予定＞
【米国】FOMC議事要旨 (4/28,4/29開催分) / セントルイス連銀総裁討論に参加(オンライン)
【欧州】ユーロ圏CPI(４月) / ユーロ圏消費者信頼感指数(５月) / 英CPI(４月)
【その他】台湾総統就任
5/21
日銀買いオペ(1-5年) / 貿易収支(4月)
【国内決算】オリックス / マキタほか
＜海外予定＞
【米国】パウエルFRB議長あいさつ(FRBイベント) / 米ニューヨーク連銀総裁,ディスカッション参加(オンラインセミナー) / 米中古住宅販売件数(４月) / 景気先行指標総合指数(４月)
【欧州】トルコ中銀、政策金利発表
【海外決算】エヌビディア
5/22
＜国内予定＞国庫短期証券(３カ月)入札 / 流動性供給入札(残存期間５年超15.5年以下) / 全国CPI(4月) / 全国百貨店売上高(4月)
【国内決算】富士フイルム / 明治HD / 東急 / 住友生命ほか
＜海外予定＞
【米国】米債券市場,短縮取引
【欧州】ユーロ圏製造業, サービス業,総合PMI (５月)
【その他】中国全人代開幕 / アジア開発銀行年次総会 / アルゼンチン債務交渉期限
【海外決算】アリババ
債券相場は小幅高。この日も前日の米金利低下の流れから買いが先行するも、午前は30年債入札を控えて積極的な動きは限定的。入札結果は、最低落札価格が事前予想と並び無難な結果となったが、午前の動きから一部強い需要を期待した向きが、先物を売ったとの見方もあったようだ。ただその後は国内株安などもあって再び買い戻された。
【メモ】
☆30年債入札（66回債,CPN0.4%）入札結果
最低落札価格98円60銭（0.453％）、平均落札価格98円69銭（0.449％）、応札倍率3.69倍（前回3.53倍）。（事前予想中央値98円60銭）
債券相場は全般小幅安。前日の米金利が低下したことを受けて買いが先行するも手掛かり材料にかけ、その後は膠着。翌日に30年債入札を控えて引けにかけてはやや甘くなった。
